作者：吴艳蕊

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8月22日，康师傅控股发布的2023年中期业绩公告显示，2023年上半年，康师傅控股录得收益409.07亿元，同比增长7.04%；录得股东应占溢利16.38亿元，同比增长30.66%。

上半年，康师傅控股毛利率为30.47%，同比上升2.25个百分点。

业绩向好的背后，康师傅控股的净资产持续下跌，资产流动性问题仍需改善。

与众多IP合作联名 方便面营收占比再次下降

康师傅控股中期业绩报显示，每年第二、三季度为饮品业务的销售旺季，普遍预期较高收益。当中，于6月至8月份为销售旺季的高峰期，主要是受惠于炎热季节影响，导致对包装饮品之需求增加。

从具体营收来看，2023年上半年，康师傅控股饮品事业整体收益为266.06亿元，同比增长9.50%，占集团总收益的65.04%。同时，上半年原材料价格及组合有利，使饮品毛利率同比提高0.52个百分点至32.66%。

此外，康师傅控股另一主要业务方便面业务，在2023年上半年获得收益139.50亿元，同比增长2.97%，占集团总收益的34.10%。因售价及原材料价格有利，使方便面毛利率同比提高5.20个百分点至25.83%。

其实，近年来，方便面业务在康师傅控股的营收占比一直不断下降。

2020年至2022年，方便面业务的营收占比分别为43.64%、38.40%、37.65%。自2004年以来的中期报中，2023年中期方便面业务营收占比首次低于35%。

为了吸引年轻消费者，康师傅控股还与众多IP合作联名，干脆面“香爆脆”以学生族群为核心并辐射休闲零食市场消费人群，联动IP“宝可梦”推出100+款不同形象包装，并开发丰富的产品周边，持续提升品牌知名度和好感度。

“百事可乐无糖”联合手游IP王者荣耀，招募年轻消费者。

“小酪多多”乳酸菌味饮品延续高速成长趋势，透过小刘鸭IP合作，扩大年轻族群渗透率。

流动性问题仍需改善

值得一提的是，在不断扩大年轻族群渗透率，提升营收的同时，康师傅控股的流动性问题依旧需要继续改善。

中期业绩报显示，2023年上半年，康师傅控股营运活动产生的现金净流入为28.43亿元，投资活动产生的现金净流出为2.05亿元。上半年，康师傅控股推动资产活化，现金流入净额2.14亿元。

反映到资产负债表中，2022年末，康师傅控股的现金及现金等价物为123.24亿元，2023年中期变为142.57亿元，流动资产也从2022年末的240.27亿元，增加到273.08亿元。

同时，康师傅控股中期业绩报显示，部分财务比率所有改善。康师傅控股制成品周转期从2022年末的20.77日降低至18.70日；应收账款周转期从8.93日，降低至8.65日；流动比率从0.76倍上升至0.84倍。

值得注意的是，康师傅控股虽现金持有量充足，财务比率改善，但仍未扭转公司的资产负债状况。

截至2023年上半年，康师傅控股的流动负债合计为324.13亿元，远高于同期的流动资产合计，后者不足以覆盖前者。而这一现象从2020年末一直持续到现在。

对于资金流动性变差，康师傅控股的应付账款及票据科目的增加不容忽视。2018年至2023年上半年，康师傅控股的应付账款及票据分别为69.54亿元、76.78亿元、81.47亿元、90.47亿元、94.90亿元、99.44亿元。

同时，康师傅控股的净资产也是不断减少。2020年至2023年上半年，该公司净资产分别为247.39亿元、224.09亿元、168.15亿元、156.54亿元。

2023年下半年，康师傅控股净资产及流动性问题能否改善，让我们拭目以待。

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